本周，全球市场都在盯紧这一风险事件——周四晚19:45公布的欧洲央行利率决议及20:30的德拉基发布会。尽管市场普遍预期欧洲央行10月决议将会维持关键利率不变，但鉴于德拉基曾在上月暗示或在10月采取行动，此次会议投资者纷纷密切关注该央行是否会释放关于缩减或退出QE计划以及未来何时采取首次加息等一系列行动信号，若出现任何蛛丝马迹，恐引起金融市场巨震。

关于缩减QE 投资者最想问的五大问题

1、欧洲央行缩减购买资产的幅度？

许多分析师预期，欧洲央行将宣布自1月起将每月购债规模从600亿欧元降至300亿欧元，持续9个月；此前多个引述消息人士说法的报道指出，决策者倾向“减少购买资产、拉长购买时间”的选项。

目前更大的争议点在于，该行会以设定缩减QE 6个月或9个月的方式，不对购债计划设定终止期限，还是会直接宣布QE终结的日期；目前购债计划的到期日为12月，有分析称并不排除再延长12个月，并将购债规模进一步缩减至每月200-250亿欧元的可能性。

2、欧洲央行会改变前瞻指引吗？

欧洲央行声明中料继续保留这样的说法：即政策利率仍将维持低位，直至量化宽松计划结束“很久之后”。欧洲央行货币刺激维持的时间越长，投资者对其加息时机的预期就越会往后推，货币市场或不再预期欧洲央行2018年会加息，甚至预计2019年之前都加息无望。欧洲央行可能还会重申将对债券到期所回收资金进行再投资，向外界发出明确信号称，该行仍将在一段时间内活跃于债市。

3、欧洲央行还担心欧元强势吗？

目前欧元已自9月欧洲央行会议后触及的逾两年半高位下滑近3%，但有关欧元强势的担忧仍困扰着决策者。数据显示，投资者仍预期欧元还有进一步上涨空间。根据CFTC最新报告，欧元多仓接近纪录高位。野村证券认为，在欧洲央行行长德拉基上次的新闻发布会上，“汇率”一词出现了25次，这是在德拉基或其前任特里谢的所有发布会中出现频率最高的一次。

4、如何解决债市可购债券稀缺的问题？

目前符合欧洲央行刺激计划购买条件的公债十分稀缺，这让央行缩减购债的理由变得更为充分。关于缩减公债，分析师认为关于这一问题的具体细节更有可能在12月份公布。路透分析指出，欧洲央行缩减公司债购买规模的速度可能慢于缩减公债购买的速度，以避免触及自己设置的购买上限，这将是决策者长期探讨的一个话题。

5. 银行业的强劲程度是否足以承受缩减购债的影响？

虽然宏观经济指标让决策者相信现在可以收紧金融条件，但欧元区银行业前景依然乌云笼罩。因此今晚投资者将会仔细聆听德拉基讲话，了解如何解决意大利等地不良贷款堆积的问题。决策者们需要确认，一旦央行退出，民间部门将有能力提供足够的信贷，维持欧元区经济的复苏。

总而言之，到底是否暗示终结QE及如何退出QE、QE缩减规模将会是多少以及购债计划是否会延长、延长多久等一系列话题是欧洲央行官员们感到最头疼、争议最大的问题，也是本次决议最大的市场焦点。因数据显示目前欧元区通胀率仅有1.5%，仍不及欧洲央行的目标水平，这令鹰派与鸽派阵营存在较大分歧。荷兰国际集团根据不同的QE规模和持续时间对市场可能出现的反应进行以下预测：

德拉基的心思怎么猜？一旦提及这个词 市场将会炸裂

影响欧元走势的将不仅是决议结果和声明，还有欧洲央行行长德拉基在新闻发布会上的讲话。回顾行情走势发现，最近几次德拉基在货币政策会议及其他会议上的讲话均引起市场剧烈波动，今晚德拉基会否再次掀起惊涛骇浪呢？

由于德拉基曾在7月和9月释放采取行动的明确信号并引起汇市暴动，如今市场纷纷预期这位行长将会再次透露关于缩减QE及首次加息的线索。在全球央行面临货币政策重大拐点之际，尤其在美联储已经于今年加息两次的情况下，欧洲央行也面临收紧压力。

华尔街日报预计德拉基不会在今晚的会议上直接提及“缩减”一词，而会采取其他更隐晦的表述安抚市场。毕竟在通胀水平仍未达标之际，欧洲央行和德拉基都面临着不少挑战，比如要分别安抚鸽派与鹰派阵营，以避免市场反应过大；确保市场不会把欧央行首次加息的预期时间提前，因为这可能导致欧元出现非合理升值；要考虑到西班牙分裂危机及明年意大利大选等可能导致经济和通胀恶化的问题。当前多数机构预计德拉基仍会谨慎发言，但意外出现鹰派论调的话，恐再次引爆汇市大行情。

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